[์ง์์ ๋ณด] ๋ฏธ๊ตญ EU ๋ถ๋์ฐ๋ ํ๋ค์ง๋ง ESG ์์ ๋ฅผ ๋น์ฆ๋์ค ๊ธฐํ๋ก ๋ชจ์
๊ฑฐ์ ์ง๋ 1๋ ๋์ ๋์ ์ธํ๋ ์ด์ ๊ณผ ๊ธ๋ฆฌ ์์น์ ๋ถ์์ ํ ์ํฅ์ด ๊ณ์๋๋ฉด์, ์ฌํด ๋ถ๋์ฐ๋ ๊ธฐ๋ณธ์ ์ผ๋ก ์ ์ค ๋ชจ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ต๊ทผ ULI๊ฐ ์ ์ธ๊ณ ๋ถ๋์ฐ ์ ๋ฌธ๊ฐ๋ค์ ๋์์ผ๋ก ํ ์ค๋ฌธ์กฐ์ฌ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ๋ณด๋ฉด, ์๋ต์๋ค์ ์ฌ ์ฐ๋ง๋ถํฐ๋ ์ ์ง๊ฐ ์ํธํ ๋ถ๋์ฐ๋ถํฐ ํฌ์ ํ๋์ด ์ฌ๊ฐ๋๋ค๊ณ ์ ๋งํ๊ณ ์๋ค. ์ธํ๋ ์ด์ ๊ณผ ๊ธฐ์ค๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์ฌํด ์ต๊ณ ์กฐ์ ๋ฌํ๊ณ , ๋ด๋ ๋ถํฐ๋ ๋ด๋ ค๊ฐ ๊ฑธ๋ก ์ ๋งํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ ๋น๋ถ๊ฐ์ ๋์ ์์ฅ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ๋์ธ๊ฐ ๋ ์ ๋ง์ด๋ค. ์ฌํด ๋ถ๋์ฐ ์ ๊ณ๋ ์์ ์ ์์ต์ ์ํด ํจ์ฌ ๋ ์ด์ฌํ ๋ ธ๋ ฅํด์ผ ํ๋ค. ์ฌํด ๋ถ๋์ฐ ํฌ์ ๊ฑฐ๋์ ์ต๋ ์ฅ์ ๋ฌผ์ ๊ธ๋ฆฌ ๋ณ๋๊ณผ ์์ฐ ๊ฐ์น์ ๋ํ ๋ถํ์ค์ฑ์ด๋ค. ๊ธฐ๊ด ํฌ์์๊ฐ ๋ถ๋์ฐ ํฌ์์์ ์ฒ ์ํ๋ ์ด์ ์ค์๋ ๋ถ๋ชจ ํจ๊ณผ์ ์์ธ๋ ํฌ๋ค. ๋ถ์ฑ์ ๊ฐ์ฉ์ฑ๋ ๋ฌธ์ ๋ค. ํ์ฌ ๋ถ๋์ฐ์ ๋ํ ์ํ์ ์ ์๋ฅผ ๊ฒฐ์ ํ๋ ์ฃผ์ ์์ธ์ ๊ธฐ์กด ๋์ถ์ ๋ฆฌํ์ด๋ธ์ฑ ์ฌ๋ถ๋ค. ๋์ถ ๊ธฐ๊ด์ ๋ฆฌํ์ด๋ธ์ฑ์ ๊ฒฝ์ฐ, ์ฐจ์ ์์๊ฒ ์ผ๋ถ ์์ฐ์ ๋ฎ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ์ ์ํ๊ฒ ๋งค๊ฐํ๋ผ๋ ์๋ ฅ์ ๊ฐํ๋ ๊ฒฝ์ฐ๊ฐ ๋๊ณ ์๋ค. ๋ฏธ๊ตญ์ ์คํผ์ค ์์ฅ์์๋ ๊ณผ๊ฑฐ ์๋งค์์ค์ด ์จ๋ผ์ธ ์ผํ ์ฆ๊ฐ๋ก ๊ฒช์ ๊ฑฐ์ ๊ฐ์ ๋น์ทํ ํผ๋์ด ์ด์ ์์๋๋ ๋ฏํ ๋ถ์๊ธฐ๋ค. ๋ฏธ๊ตญ ๋ถ๋์ฐ ์ ๊ณ๋ ์คํผ์ค ๊ฐ์ ๊ธฐ์ด ์์ฐ์ ๋ํด "ํ์ง๋ก์ ์ ํ"์ ์ถ์งํ๊ณ ์๋ค. ์คํผ์ค์ ๋ฏธ๋๋ ESG ์์ ์ ํจ๊ปํ ์ ๋ง์ด๋ค. ๋ถ๋์ฐ ๊ธ์ต์ ๊ณ๋ ์์ฐ ๊ฐ์น ๊ฐ์ ํ๋ก์ธ์ค๊ฐ ์ ์ธ๊ณ ์์ฅ์์ ์ ๋๋ก ์งํ์ด ์ ๋๊ณ ์๋ค๋ ์๊ฐ์ด๋ค. ํ์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฑ ์ ์ ๋ถ๋์ฐ์ ํํ์ํ์ ์ฌ์ฉ๋ ์ ์ฌ์ ์ผ๋ก ์ค์ํ ์๋จ์ด๋ค. ์ฃผ์๊ตญ ๋ถ๋์ฐ ์ ๊ณ๋ ESG ์์ ๋ฅผ ์๋ฌด๋ผ๊ธฐ๋ณด๋ค๋ ์คํ๋ ค ๋น์ฆ๋์ค ๊ธฐํ๋ก ๋ณด๊ณ ์๋ค.
์๋ฃ: 2023 Global Outlook, ULI Emerging Trends Global Report Final
ํ๊ฒฝ CEO ์ธ์ฌ์ดํธ 2022.11.10. https://v.daum.net/v/20221110150106123
๋ธ์ฝ์ง์์ ๋ณด
https://www.delco.co.kr/
๊ณ ๊ธ๋ฆฌ ํ๊ฒฝ์์ ๊ธ๋ก๋ฒ ๋ถ๋์ฐ ์์ฅ ํ๋ฆ
์ง๋ 12๊ฐ์ ๋์ ๋์ ์ธํ๋ ์ด์ ๊ณผ ๊ธ๋ฆฌ ์์น์ ๋ถ์์ ํ ์ํฅ์ ๋ฐ๋ผ, 2023๋ ๋ถ๋์ฐ์ ๊ธฐ๋ณธ์ ์ผ๋ก ์ ์ค ๋ชจ๋๋ค. ๋จ ์ฐ๋ง์ ํฌ์ ํ๋ ์ฌ๊ฐ๋ผ๋ ์ฝ๊ฐ์ ํฌ๋ง์ ์๋ค. Emerging Trends in Real Estateยฎ์ 2023๋ ๊ธ๋ก๋ฒ ๋ณด๊ณ ์๋ฅผ ์์ฑํ๊ธฐ ์ํด ์ฐธ์ฌํ ์ ์ ๋ถ๋์ฐ ์ ๋ฌธ๊ฐ๋ค์ ์๋ณธ ์์ฅ์ ๋ํ ๊ฑฐ์ ๋ฐ ํตํ ์ ์ฑ ๋ฐฐ๊ฒฝ์ด ๊ฐ์ ๋๊ณ ์๋ค๋ ์งํ์์ ์์์ ์ป์๋ค. ์ด๋ค์ ์ธํ๋ ์ด์ ๊ณผ ๊ธฐ์ค๊ธ๋ฆฌ๊ฐ 2023๋ ์ ์ต๊ณ ์กฐ์ ๋ฌํ๊ณ , ๋ด๋ ๋ถํฐ๋ ๋ด๋ ค๊ฐ ๊ฑธ๋ก ์ ๋งํ๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ ๊ทธ๋ค์ ์์ฅ์ด 2008๋ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ธ์ต ์๊ธฐ(GFC) ์ดํ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ 0%์ด์๋ ์ํฉ๊ณผ๋ ๋ฌ๋ฆฌ, ์ง๊ธ์ ๊ฐ๊น์ด ๋ฏธ๋์ ๋์ ๊ธ๋ฆฌ ํ๊ฒฝ์ด ๋์ธ๊ฐ ๋ ๊ฒ์์ ์ธ์ ํ๊ณ ์๋ค. ์ด์ ํ๋ถํ ์ ๋์ฑ, ๋์จํ ํตํ ์ ์ฑ , cap-rate ์์ถ ๋ฑ ์น์ํ ์ํ์ ๋๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ธ๋ค.
๋ง์ ์ธํฐ๋ทฐ ๋์์๋ค์ด ์์ฌํ๋ฏ์ด ๋ถ๋์ฐ์ ์์ ์ ์์ต์ ์ํด ํจ์ฌ ๋ ์ด์ฌํ ๋ ธ๋ ฅํด์ผ ํ๋ฉฐ, ๋ค๋ฅธ ์์ฐ๊ตฐ๋ณด๋ค ์ ๋ฆฌํ ์์น์ ์๋ค๊ณ ๋ ์ด์ ๋ณด์ฅ๋์ง๋ ์์ ๋ณด์ธ๋ค. ๋๋ถ๋ถ ์ธํฐ๋ทฐ ๋์์๋ค์ "U์ํ" ๊ฒฝ์ ํ๋ณต์ด ๋ ๊ฑธ๋ก ๊ธฐ๋ํ์ง๋ง, ๊ทธ๋ฌ๊ธฐ ์ํด์๋ ์ฌ๋ฌ ๋์ ๊ณผ์ ์ ๊ฐ์ ์ด ๋จ์ ์๋ค. ๋ถ๋์ฐ ์๋ณธ ์์ฅ์์๋ ๋น์ฐํ ์ ์ฌํ ๊ธด๋ฐํ ๋ฐ์์ด ์กด์ฌํ๋ค. ํ๋ณต์ ์ ์ง์ ์ผ๋ก ์งํ๋์ง๋ง, ๊ธฐ์ ์ ๋ ๋์ ๋น์ฉ๊ณผ ๋ ๋ฎ์ ์์ต์ ์ผ๋์ ๋๊ณ ์ผ์ ํด์ผ ํ๋ค. ์ด์ ๋ฐ๋ผ, ์ผ๋ถ๋ ํ์ฅ ๊ณํ์ ๋ณด๋ฅํ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ธ๋ค. ๋ถ๋์ฐ ์ ์ฃผ์ ์์ฅ๋ ์๋๋ฅผ ๋์ด๋ ๋ฐ ์๊ฐ์ด ๊ฑธ๋ฆด ๊ฒ์ด๋ค.
์๋ง๋ 2023๋ ์๋ ํฌ์ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์ฑ์ฌ์ํค๋๋ฐ, ๊ฐ์ฅ ํฐ ์ฅ์ ๋ฌผ์ ๊ธ๋ฆฌ ๋ณ๋ ์ฌ๋ถ์ ๊ฐ์น ์์ ์ ๋ํ ์ง์์ ์ธ ๋ถํ์ค์ฑ์ด๋ค. ์ ๋ฐ์ ์ธ ๊ฐ๊ฒฉ ๊ฒฉ์ฐจ๋ ๊ตฌ๋งค์์ ํ๋งค์ ๊ฐ์ "๊ฐ์ง ์ ์(phoney war)"์ผ๋ก ์ค๋ช ๋ ์ ์๋ค. ํ์ง๋ง ์ธ์ ๋๋ ์ง์ ๋ํ ํฉ์๊ฐ ์๋ค.
2022๋ 4๋ถ๊ธฐ ULI ์ง์ญ๋ณ ์ด๋จธ์ง ํธ๋ ๋ ๋ณด๊ณ ์๊ฐ ๋ฐํ๋ ์ดํ, ํ์ฌ์ ๋ถ๋์ฐ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฑ ์ ์ ์ฌ์ ํ ํฌ์์๋ค์ ์ ๋ขฐ๋๋ฅผ ์ป๋ ๋ฐ ์ทจ์ฝํ๋ค. ์ธํฐ๋ทฐ ๋์์๋ค๋ ์ธ์ ํ ๋ฐ์ ๊ฐ์ด, ๊ฐ์ธ ๋ถ๋์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ํด ์๋ฌธ์ ์ ๊ธฐํ๋ค.
๊ธฐ๊ด ํฌ์์์ ๊ฒฝ์ฐ ์ด๋ฌํ ๋ถ๋์ฐ ํ๋์์ ์ฒ ์ํ๋ ์ด์ ๋ ์ต์ํ ๋ถ๋ถ์ ์ผ๋ก "๋ถ๋ชจ ํจ๊ณผ(denominator effect)" ๋๋ฌธ์ด๋ค. ์ฆ ์ฃผ์ ๋ฐ ์ฑ๊ถ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ๊ฐ์น ํ๋ฝ์ด ๊ฐ์ธ ๋ถ๋์ฐ์ ํฌ์ํ๋ ์ด์ก์ ์ ํํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ์ค์ ๋ก ๊ฐ์ธ ๋ถ๋์ฐ์ ๋ํ ํฌ์ ํ ๋น(๊ฐ์ธ ๋ถ๋์ฐ์ ๋ค๋ฅธ ์์ฐ๊ตฐ๋ณด๋ค ์ฌํ๊ฐ ์๋๊ฐ ๋๋ฆฌ๊ณ ์ ๋์ฑ์ด ๋ฎ๋ค)์ ์ฃผ์ ๋ฐ ์ฑ๊ถ ๊ฐ์น ํ๋ฝ์ ๋ฐ๋ผ ์ค์ด๋ค๊ฒ ๋๋ค. ๊ทธ๋์ ์ถ๊ฐ ํฌ์๊ฐ ์ ํ๋๊ฑฐ๋ ์์ฐ ๋งค๊ฐ ๊ฐ์๊ฐ ๋ฐ์ํ๋ค. ์ด๋ฒ ์ธํฐ๋ทฐ ๊ฒฐ๊ณผ๋ ๋ถ๋ชจ ํจ๊ณผ๋ก ์ธํด, ๊ธฐ๊ด ํฌ์์์ ์ ์ฝ์ด 2023๋ ํนํ ๋ฏธ๊ตญ๊ณผ ์ ๋ฝ์์ ์ค์ํ ๋ฌธ์ ๋ก ๋จ์ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์๋ค.
*๋ถ๋ชจ ํจ๊ณผ(denominator effect)
ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ํ ๋ถ๋ถ์ ๊ฐ์น๊ฐ ๊ธ๊ฒฉํ ๊ฐ์ํ์ฌ ์ ์ฒด ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ๊ฐ์น๋ฅผ ๋์ด๋ด๋ฆด ๋ ๋ฐ์ํ๋ค. ๊ฒฐ๊ณผ์ ์ผ๋ก ๊ฐ์น๊ฐ ๊ฐ์ํ์ง ์์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ๋ชจ๋ ์ธ๊ทธ๋จผํธ๋ ์ ์ฒด ํ์ด์ ํฐ ๋น์จ์ ์ฐจ์งํ๊ฒ ๋๋ค. ๊ทธ ์์ฒด๋ก ๋ถ๋ชจ ํจ๊ณผ๋ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ๋ค๋ฅธ ๋ถ๋ฌธ์ ๋ถ์ ์ ์ธ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น์ง ์์ง๋ง, ๊ธฐ๊ด ํฌ์์์ โโ๋งฅ๋ฝ์์ ๋ถ๋ชจ ํจ๊ณผ๊ฐ ๋ฐ์ํ๋ฉด ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ํฌ๊ธฐ๋ฅผ ์กฐ์ ํ๊ฒ ๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, ํฌ์ํ์ฌ๋ ๊ณต๊ฐ ์์ฅ์ ์๋ ๋ณด์ ์์ฐ์ ํ๊ฐ๊ฐ ํ๋ฝํ๋ฉด ๊ทธ ๋น์ค์ด ์ค์ด๋ ๋ค. ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ ๋์ฒด ์์ฐ์ธ ๋น๊ณต๊ฐ ์์ฅ ๋ณด์ ์์ฐ์ด ๊ฐ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ์ ์ฒด ๋น์จ์์ ์ฆ๊ฐํ๋ค. ๊ณต๊ฐ ์์ฅ ๋ณด์ ์์ฐ์ด ์๊ฐ์ด ์ง๋จ์ ๋ฐ๋ผ ๊ฐ์น๊ฐ ํ๋ณต๋ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์์ง๋ง, ๋จ๊ธฐ์ ์ผ๋ก ๋ถ๋ชจ ํจ๊ณผ๋ ์๊ธ ์กฐ๋ฌ ๋ฐ ๋ฏผ๊ฐ ์์ฅ ํ๋ ๋งค๋์ ์ ์๋ก์ด ์ฝ์ ํ๋์ ์ ํํ๊ฒ ๋๋ค.
๋ถ์ฑ ๊ฐ์ฉ์ฑ(debt availability)๋ ์ฃผ์ ๊ด์ฌ์ฌ๋ค. ์ ์ธ๊ณ ์์ฅ์์ ์ํ์ ์ ๊ท ๋์ถ์๋ณด๋ค ๊ธฐ์กด ๊ณ ๊ฐ์ ์ฐ์ ์ํ๋ "๊ธฐ๋ค๋ฆฌ๊ณ ์ง์ผ๋ณด๋ ๋ชจ๋"์ ์๋ค. ๋์ ๊ฑด์ค ๋น์ฉ๊ณผ ์ ์ ์ ์์ ์ ๋ง์ด ๋ฏธ์ฝํ ๊ฒ์ผ๋ก ์ ๋ง๋๋ ๊ฐ์ด๋ฐ, ์ ๊ท ๊ฐ๋ฐ์ ๋๋ถ๋ถ ์ํ์ ๋ง์ ์ํ์ ์ถ๊ฐํ ์ ์์ด, ์๊ธ ์กฐ๋ฌ์ด ์ด๋ ต๊ฒ ๋๋ค.
๊ฐ๊น์ด ์ฅ๋์ ๋ถ๋์ฐ์ ๋ํ ์ํ์ ์ ์๋ฅผ ๊ฒฐ์ ํ๋ ์ฃผ์ ์์ธ์ ๊ธฐ์กด ๋์ถ์ ์ฌ์ต์(refinancing)์์ ๋น๋กฏ๋ ๊ฒ์ด๋ค. 2008๋ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ธ์ต์๊ธฐ ์์ ์ ์์ฅ์ด ๋ถ์ค์ฑ๊ถ(nonperforming loans) ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๋ฅผ ํก์ํด์ผ ํ์ ๋, ๊ทธ ๋๊ตฌ๋ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ธ์ต์๊ธฐ์ ๊ฐ์ ๊ท๋ชจ์ ์ด๋ ค์์ด ๋ฐ์ํ๋ฆฌ๋ผ๊ณ ๋ ์์ํ์ง ๋ชปํ๋ค. ์ง๊ธ ๋ง์ ํฌ์์๋ ์ฌ์ต์๋ฅผ ๋ฐ์ผ๋ฉด์ ๋ ๋์ ๊ธ๋ฆฌ๋ก ์ฌํ ๊ณ ํต์ ๋ฐ์ ๊ฑฐ๋ผ๋ ๊ฒ์ ํ์คํด ๋ณด์ธ๋ค.
๋ฆฌํ์ด๋ธ์ฑ์ ๊ฒฝ์ฐ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ํ๊ณผ ๋์ถ ๊ธฐ๊ด์ด ์ผ๋ถ ์ฐจ์ ์์๊ฒ ์์ฐ์ ์ ์ํ๊ณ ์๋์ ์ผ๋ก ๋ฎ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ๋งค๊ฐํ๋ผ๋ ์๋ ฅ์ ๊ฐํ ๊ฑธ๋ก ๋ณด์ธ๋ค. ์ด๋ ์ ๊ณ์ ๊ณตํต๋ ๊ฒฌํด๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ผ๋ถ ๋ฉ์๋ ๋ถ์ฑ(mezzanine debt) ์ ๊ณต์๊ฐ ๋ฒ์ ๋ฌธ์ ๋ฅผ ์์ฒด์ ์ผ๋ก ์ฒ๋ฆฌํด์ผ ํ ์๋ ์๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋์ฒด ๋์ถ ๊ธฐ๊ด์ด 2008๋ ๊ธ์ต์๊ธฐ ์ดํ์ ๊ทธ๋ฌ๋ ๊ฒ์ฒ๋ผ ๊ธ์ต ๊ฒฉ์ฐจ๋ฅผ ๋ฉ์ธ ๊ฒ์ธ์ง ์๋ฌธ์ด ๋จ๋๋ค.
*๋ฉ์๋ ์ฑ๊ถ: ๋ถ์ฑ ํํ์ ์๋ณธ ํํ๋ฅผ ๋์์ ์ง๋๋ ํผ์ฑ(hybrid)๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ์ง๋๊ณ ์์ด, ์๋์ ์ผ๋ก ๋ถํ์ค์ฑ์ด ๋์ ๊ธฐ์ ์ ์ ํฉํ ์๊ธ ์กฐ๋ฌ ์๋จ์ด๋ผ๊ณ ๋ณผ ์ ์๋ค.
๋ถ์ฑ ๊ธ์ต์ ๋ํ ์ด๋ฌํ ์๊ตฌ์ฌ ์์์ ์ ๊ณ ๋ฆฌ๋๋ค์ ๋ค์ํ ํด์์ ์ฌ์ง๊ฐ ์์ง๋ง ๊ธฐ์ด ์์ฐ๊ณผ ๊ด๋ จํ์ฌ "ํ์ง๋ก์ ๋นํ"์ ๊ตฌ์ํ๋ค. ๊ธฐ์ด ์์ฐ ์ค์ ์ฌ๋ฌด์ค ๋ถ๋ฌธ๋ณด๋ค ๋ ๋ถ๋ช ํ ๊ณณ์ ์๋ค. ์ฝ๋ก๋19๊ฐ ์์๋ ์ง 3๋ ์ด ๋์์ง๋ง, ํ์ฌ์ ์ง์์ด ์ถ๊ทผ๊ณผ ์ฌํ๊ทผ๋ฌด๋ฅผ ๋ณํํ๋ ํ์ด๋ธ๋ฆฌ๋ ๊ทผ๋ฌด ํ๊ฒฝ ์์์ ์ผ๋ง๋ ๋ง์ ์คํผ์ค๊ฐ ์ฌ์ฉ๋ ์ง ๋ถํ์ค์ฑ์ด ํฌ๊ฒ ๋จ์ ์๋ค.
์ฌ๊ธฐ์๋ ๊ฑด๋ฌผ ๋ ธํํ์ ๋ํ ์ต์ฐ์ ์ ์ธ ์ฐ๋ ค์ ์จ๋ผ์ธ ์ผํ ์ฆ๊ฐ๊ฐ ์๋งค์ ์ ๋คํ๋ค์๋ ์ ์ฌํ ํผ๋ ๊ฒฝํ์ด ์ฌ๋ฌด์ค ๋ถ๋ฌธ์์๋ ์ด์ ๋ง ์์ํ๋ค๋ ๊ฐํ ๋๋์ด ์๋ค. ๊ทธ๋ผ์๋, ๋๋ฅ๋ณ๋ก ์ ์์ ์ฐจ์ด๋ ๋ถ๋ช ํ๋ค. ๋ฏธ๊ตญ์ ์ผ๋ถ ํฌ์์๋ค์ ๋จ๊ธฐ์ ์ผ๋ก ์ฌ๋ฌด์ค์ ์์ ํ ํผํ๊ณ ์๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ด๋ฒ ์กฐ์ฌ์์ ๋ํ๋ ์ ๋ฝ๊ณผ ์์์ ํํ์ ์ง์ญ์ ์ธํฐ๋ทฐ ๋์์๋ค ์๊ฒฌ์ ๋ค๋ฅด๋ค. ์ด๋ค ์ง์ญ์ ์คํผ์ค ๋ถ๋ฌธ์ ์ด๋ ค์์๋ ๋ถ๊ตฌํ๊ณ , ๋์กฐ์ ์ผ๋ก ๋ฏธ๊ตญ๋ณด๋ค ์คํผ์ค ๊ฐ์น ์ฐฝ์ถ ๊ธฐํ๋ฅผ ์ฐพ๋๋ฐ ๋ ๊ฐ๋ฐฉ์ ์ด๋ผ๊ณ ๋ฐํ๊ณ ์๋ค.
์ฌ๋ฌด์ค์ ๋ฏธ๋๋ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๋ง์ ๊ด์ฌ์ ๋ถ๋ฌ์ผ์ผํค๊ณ ์์ง๋ง, ๋ถ๋์ฐ ์ ๊ณ ๋ฆฌ๋๋ค์ ์ด ๋ถ๋ฌธ์ ๊ณ ๋ฆฝ๋ ์ํ๋ก ๋ณด์ง๋ ์๋๋ค. ์ด๋ค์ ๋ค์ ํ๋ฒ ๊ฒฝ์ ์นจ์ฒด์ ๊ธ์ต์๊ธฐ๋ฅผ ๋ค๋ฃจ๋ฉด์, ์ฌ๋, ์ํ, ๊ทผ๋ฌด, ๊ฑด์ถ ๋ฑ์ ํ๊ฒฝ๊ณผ ์ํธ ์์ฉํ๋ ๋ฐฉ์์ ๊ตฌ์กฐ์ ๋ณํ๋ ํจ๊ป ๋ค๋ฃจ๊ณ ์์์ ์๊ฒ ๋์๋ค. ๋ถ๋์ฐ์ ๋ํ ์ฅ๋จ๊ธฐ ๊ณผ์ ์ ๋ถ์ํ ๋์ด(juxtaposition) ์์์ ํ๊ฒฝ, ์ฌํ ๋ฐ ๊ฑฐ๋ฒ๋์ค(ESG) ์์ ๋ ๋ถ๋ฌธ๊ณผ ๊ด๊ณ์์ด ๋ชจ๋๋ฅผ ์ฐ๊ฒฐํ๋ ํตํฉ ์ค๋ง๋ฆฌ(thread)๊ฐ ๋์๋ค.
๋๋ถ๋ถ ์ธํฐ๋ทฐ ๋์์๋ค์ ์์ฐ ๊ฐ์น ๊ฐ์ ํ๋ก์ธ์ค๊ฐ ์ ์ธ๊ณ ๋ง์ ์์ฅ์์ ์์ง ์์ ํ ์งํ์ด ์ ๋๊ณ ์๋ค๋ ์๊ฐ์ด ์๋ค. ๊ทธ๋์ ์ข์ ์ ์ง์ ์์ผ๋ฉด์ ์ฃผ์ "๋ชฉ์ ์ ๋ง๋" ์์ฐ๊ณผ ๋ณด์กฐ์ ์ ์ง์ ์๋ ์๋์ง ๋นํจ์จ์ ์์ฐ ์ฌ์ด์๋ ๋ถ๋ช ํ ๊ฒฉ์ฐจ๊ฐ ๋ ๋ฒ์ด์ง ๊ฑฐ๋ผ๊ณ ์ง์ ํ๊ณ ์๋ค. ๊ฒฉ์ฐจ๋ฅผ ๊ทน๋ณตํ๊ธฐ ์ํด์๋ ์๋นํ ์๋ณธ ์ง์ถ์ด ํ์ํ๋ค.
ํ์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฑ ์ ์ ๋ถ๋์ฐ์ ํํ์ํ์ ์ฌ์ฉ๋ ์ ์ฌ์ ์ผ๋ก ์ค์ํ ๋๊ตฌ๋ค. ๋ฌ์ฑ ์ ์๋์ง๋ง, ํ์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฑ ์ ์ ํ์ ๋ฐฐ์ถ๋์ "์ง์ ํ ๋น์ฉ"์ ๋ํ ์ธ์์ ๋์ด๊ณ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์์ ํ์ ๋ฐฐ์ถ๋์ ์ธก์ ํ๊ณ ์ค์ผ ๋ ๋ถ๋์ฐ ํ์ฌ๊ฐ ์๊ฐํ๊ณ ํ๋ํ๋ ๋ฐฉ์์ ๋ฐ๊ฟ ์ ์๋ ์ ์ฌ๋ ฅ์ ๊ฐ์ง๊ณ ์๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋ถ๋์ฐ ์ฐ์ ์ ํ์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฑ ์ (carbon pricing)์ ๋ํด ํ์ฌ๊น์ง์ ์งํ ์ํฉ์ ๋ฏธํกํ์ฌ ์์ง ๊ฐ ๊ธธ์ด ๋ฉ๊ธฐ๋ง ํ๋ค.
์ ๊ณ ์ ์ฒด์์ ESG ์์ ๋ ํด๊ฐ ์ง๋ ์๋ก ๋ถ๋ช ํ ์๊ธํด์ก์ผ๋ฉฐ, ๊ทธ๋ฌ๋ฉด์ ์๋ฌด๋ผ๊ธฐ๋ณด๋ค๋ ๋น์ฆ๋์ค ๊ธฐํ๋ก ์ฌ๊ฒจ์ง๊ณ ์๋ค. ์ด๋ฅผ ์ํด์๋ ํ์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฑ ์ ์ ๋ ๋ง์ด ์ฑํํ๋ ๊ฒ์ด ํ์์ ์ด๋ค.
์ต๊ทผ ๋ถ๋ชจํจ๊ณผ(denominator effect) ์ฌ๋ก
ํ๊ฒฝ CEO ์ธ์ฌ์ดํธ 2022.11.10. https://v.daum.net/v/20221110150106123
๊ธ๋ก๋ฒ ๋ํ ์ฌ๋ชจํ๋(PEF) ์ด์ฉ์ฌ์ธ ์นผ๋ผ์ผ์ด 2022๋ 3๋ถ๊ธฐ ํฌ์์ ์ค๋ช ํ์์ ์ฃผ์ฃผ๋ค์ ์งํ๋ฅผ ๋ฐ์๋ค. 3๋ถ๊ธฐ ์๊ธ๋ชจ์ง(ํ๋๋ ์ด์ง)์ด ๊ธ๊ฐํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ์ ๋ ๊น์ง๋งํด๋ ์ ์ธ๊ณ ๊ธฐ๊ดํฌ์๊ฐ(LP)๋ค์ ๋ฌ๋ธ์ฝ์ด ์์์ง๋ฉด์ ์ถ์์๋ค์ '๊ณจ๋ผ ๋ฐ๋' ์ด์ฉ์ฌ์์ง๋ง, 1๋ ๋ง์ ์ํฉ์ด ๋ค๋ฐ๋ ๊ฒ์ด๋ค. ํด์ธ์์ ํ๋๋ ์ด์ง์ ์งํํ๊ฑฐ๋ ๊ฒํ ์ค์ธ ๊ตญ๋ด PEF๋ค๋ "์นผ๋ผ์ผ๋ง์ ๋์ ๋ชป๋ชจ์ ์ ๋๋ก ์์ฅ์ด ๋๊ฐ๋๋ค."๋ฉฐ ๊ธด์ฅํ๊ณ ์๋ค.
๋ด์ ์ฆ์์ ์์ฅ๋ ์นผ๋ผ์ผ๊ทธ๋ฃน์ 2022๋ 3๋ถ๊ธฐ์ ์ ์ฒด ํ๋๋ ์ด์ง ์ด์ก์ด 60์ต ๋ฌ๋ฌ๋ก 2๋ถ๊ธฐ 100์ต ๋ฌ๋ฌ ๋๋น ์ค์๋ค. ์นผ๋ผ์ผ์ด ์ง๋ํด 9์ ์ญ๋ ์ต๋ ๊ท๋ชจ์ธ 270์ต ๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ๋ชฉํ๋ก ํ๋์กฐ์ฑ์ ๋์ ๋ํ ๋ฐ์ด์์ ํ๋(์นผ๋ผ์ผํํธ๋์ค 8ํธ)๋ 3๋ถ๊ธฐ 19์ต๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ๋ชจ์ผ๋ ๋ฐ ๊ทธ์ณค๋ค. 2๋ถ๊ธฐ 32์ต๋ฌ๋ฌ ๋๋น ๊ฐ์ํ ์์น๋ค.
์ด๋ โ๋ถ๋ชจํจ๊ณผ(denominator effect)' ๋๋ฌธ์ ํ๋๋ ์ด์ง์ ์ด๋ ค์์ ๊ฒช๋ ๋ํ์ ์ฌ๋ก๋ค. ์ฃผ์ ๊ณต์ ํ, ์ฐ๊ธฐ๊ธ ๋ฑ ์ถ์์๋ค์ ์์ฐ์ ๋๋ถ๋ถ์ ์ฃผ์๊ณผ ์ฑ๊ถ ๋ฑ ์ ํต ์์ฐ์ ํฌ์ํ๊ณ PEF ์ถ์๋ ๋์ฒดํฌ์ ์ค ์ผ๋ถ๋ก ๋ถ๋ฅํด ํฌ์ํ๋ค. ์ด ์ค ์๊ฐ๋ก ํ๊ฐ๋๋ ์ฃผ์๊ณผ ์ฑ๊ถ ์์ฅ์ด ๊ธ๋ฝํ๋ฉด์ ์ ์ฒด์์ฐ(๋ถ๋ชจ) ์ค ์ ํต์์ฐ(๋ถ์)์ ๋น์ค์ ์ค๊ณ , ๋ฐ๋๋ก ๋์ฒด์์ฐ์ ๋น์ค์ด ์ ์ ๋ก ๋์ด๋ ํ์์ ๋ปํ๋ ๊ฒ ๋ถ๋ชจํจ๊ณผ๋ค. ์ด ๋๋ฌธ์ LP๋ค์ด 3๋ถ๊ธฐ์ ๋์ฒด์์ฐ ํฌ์๋ฅผ ํน๋ณํ ๋๋ฆฌ์ง ์์๋๋ผ๋ ๋ถ๋ชจํจ๊ณผ๋ก ์ธํด ์ ํด์ง ์ํ์ ์ด ์ฐจ๋ฒ๋ ธ๊ณ , ์ด๋ก ์ธํด ์ ๊ท ์ถ์๋ฅผ ์ํ ํฌ์์ฌ๋ ฅ์ด ๋ํญ ์ค์ด๋ค์๋ค.
ํ๋๋ ์ด์ง ๋ถ์ง์ ์นผ๋ผ์ผ๊ทธ๋ฃน์ ์ค์ ์ ํ๋ก ์ง๊ฒฐ๋๋ค. ์นผ๋ผ์ผ์ 3๋ถ๊ธฐ ์ค์ ๋ฐํ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ํ์ฌ ๊ทธ๋ฃน์ ์ด์ฉ ์์ฐ์ 2๋ถ๊ธฐ๋ณด๋ค 2% ๊ฐ์ํ 3690์ต ๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ๋ค. ํฌ์์ ์ฌ์ฉํ ์ ์๋ ์๋ณธ๋ ์ฝ 9% ๊ฐ์ํ 740์ต๋ฌ๋ฌ๋ก ์ง๊ณ๋๋ค. ์ด์ ๋ฐ๋ผ ์นผ๋ผ์ผ์ ์ฃผ๊ฐ๋ ์ฐ์ค ์ต์ ์น์ ๊ทผ์ ํ๊ธฐ๋ ํ๋ค.
PEF์ ๊ณ์์ ์นผ๋ผ์ผ์ ๋ถ์ง์ด ํ์ง ์ถ์ ์์ฅ์ ํํ๋ฅผ ์ฌ์คํ ๋๋ฌ๋ธ ์ฌ๋ก๋ก ๋ณด๊ณ ์๋ค. ํ์ด๋ธ์ ํ์์ฆ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ์นผ๋ผ์ผ์ ํ๋๋ ์ด์ง ์ฑ๊ณผ(60์ต๋ฌ๋ฌ)๋ 3๋ถ๊ธฐ ๊ฒฝ์์ฌ์ธ ๋ธ๋์คํค(450์ต๋ฌ๋ฌ), ์ํด๋ก๊ธ๋ก๋ฒ๋งค๋์ง๋จผํธ(340์ต๋ฌ๋ฌ), KKR(130์ต๋ฌ๋ฌ) ๋๋น ํ์ ํ ๋ฎ์ ์์น๋ก ์ง๊ณ๋๋ค. ๋ค๋ง ์ฃผ์ ๊ฒฝ์์ฌ๋ค๋ 2๋ถ๊ธฐ๋ณด๋ค ๋๋ถ๋ถ ๊ฐ์ํ๋ค.
๊ตญ๋ด LP๋ค ์ ์ฅ์์๋ ๋ถ๊ณผ 1๋ ๋ง์ ๋ค๋ฐ๋ ์์ฅํ๊ฒฝ์ ๋์ด๊ฒ ๋๋ค. ์ ๋์ฑ์ด ๋์ณค๋ 2021๋ ๊น์ง ๊ธ๋ก๋ฒ PEF๋ค์ ๋ ๋ง์ ๋์ ํฌ์ํ๊ฒ ๋ค๊ณ ์ค์ ์ฐ๋ค. PEF๋ค์ด ์คํ๋ ค ํฌ์๊ธ์ ์ค์ค๋ก ์ค์ฌ์ ๋ฐ๋ '์ปท ๋ฐฑ'์ด ์ผ์์ ์ด์๋ค. ๊ธ๋ก๋ฒ ์ฃผ์ PEF๋ ๊ตญ๋ฏผ์ฐ๊ธ์ ์ ์ธํ ๋๋ถ๋ถ ๊ตญ๋ด ๊ธฐ๊ด๋ค์ ์์๋ฃ ํ ์ธ ๋ฑ ์ฐ์ ๊ถ์ ์ฃผ๋ ํ๋๋ ์ด์ง ์ฒซ ๋ผ์ด๋์ ์ด์ฒญํ์ง๋ ์์๋ค.
์์ฆ ์ํฉ์ ์ฌ๊ฐํ๋ค. ๊ตญ๋ด์์ ์ฃผ์ ๊ณต์ ํ ๋๋ถ๋ถ์ด ๋ฌธ์ ๋ซ์ ์ํ๋ค. ๊ธ๋ฆฌ ์ธ์ ์ฌํ๋ก ํ์๋ค์ ๋์ถ ์์๊ฐ ์์์ง๋ฉด์ ์ด๋ฏธ ์ ํด์ง ์ ๊ธฐ ์ถ์ ์ธ์ ์ ๊ท ์ถ์๊ฐ ์ด๋ ต๋ค.
์ ๋ต์ ์ผ๋ก ํด์ธ LP ํ๋ณด๋ฅผ ์ถ์งํด์จ ํ๊ตญ ๋ํ PEF๋ค๋ ์นผ๋ผ์ผ ์์์ ๊ธด์ฅํ๊ณ ์๋ค. IMM PE, ์คํฑ์ธ๋ฒ ์คํธ๋จผํธ, ์ค์นด์ด๋ ์ดํฌ์์ฟผํฐํํธ๋์ค ๋ฑ ๊ตญ๋ด ์ฃผ์ PEF๋ค์ ์๋ฐ๋ผ ์กฐ(ๅ ) ๋จ์ ํ๋๋ ์ด์ง์ ๋์๋ฉด์ ํด์ธ LP๋ก๋ถํฐ ์ถ์๊ธ์ ํ๋ณดํ๋ ค ํ์ง๋ง ํ๋ ์์ฅํ๊ฒฝ์ ์ง๋ฉดํ๋ค.