[칼럼] 부채 디플레이션
부채 디플레이션(debt deflation)이란 물가하락으로 실질금리가 상승하여, 채무상환에 부담을 느낀 가계나 기업이 보유자산을 서둘러 매각하면서 자산가치가 하락하고 경기 침체가 장기화되는 현상을 말한다. 1930년대에 미국 경제학자 어빙 피셔(Irving Fisher)가 미국 대공황을 설명하면서 만든 이론이다. 그의 이론에 의하면, 불황 시기에 부채 부담은 은행대출 상환을 늘리고 다시 통화량 감소, 자산가격의 추가 하락, 파산, 실업. 신뢰 하락, 가계와 기업의 자금 비축, 디플레이션 등의 순환 고리를 만든다.
경제학자들은 부채 디플레이션을 경제에서 가장 큰 골칫거리로 보고 있다. 특히 자산가격 버블로 인해 발생하는 금융위기를 가장 우려한다. 역사적으로 1930년대 대공항, 일본의 잃어버린 20년, 한국의 1997년 외환위기, 2008년 글로벌 금융위기 등이 있었다.
1930년대 대공항이 발생한 이전의 20년대 동안, 미국의 부(富)는 갑절로 증가하였다. 냉장고와 자동차 같은 대량소비가 일어났다. 사람들이 자산이나 주식 매입 시 계약금 10%만 내면, 은행이 나머지를 대출해 주었다. 당연히 공급과잉과 자산 버블이 커졌다. 뒤늦게 미 연방준비제도는 이자율을 올렸지만 이미 늦었다. 가계와 기업이 부채청산을 하면서 출혈 투매, 동시다발적 대출 상환, 통화량 축소, 자산과 기업가치 하락, 주가와 이윤 폭락, 파산, 생산 무역 고용의 축소, 신용 붕괴, 가계와 기업의 자금비축 현상 등 악순환이 이어졌다.
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[건설경제신문] 글로벌 여행 트렌드와 부동산 개발
최민성 < 델코리얼티그룹 대표 >
본 칼럼은 2019년 9월 05일 '건설경제'에 게재된 내용입니다.