[지식정보] 2024년 글로벌 경제 10개 리스크

EIU(Economist Intelligence Unit)는 최근 ‘2024년 글로벌 경제 10개 리스크’ 관련 자료를 발표하였다. EIU가 정리한 리스크 시나리오는 핵심 경제 및 지정학적 예측에 심각한 영향을 미칠 수 있는 사건을 평가하여 전 세계 기업의 운영에 어려움을 줄 수 있다. 2023년 소비자들의 회복세와 점진적인 인플레이션 하락은 불안한 투자자들을 안심시키고 완만한 글로벌 성장을 뒷받침했다. 2024년에는 경제 불확실성이 줄어들고 주요 중앙은행이 하반기에 정책 금리를 인하하기 시작하면서 안정적이기는 하지만 눈에 띄지는 않는 그만그만한 글로벌 성장이 지속될 것으로 예상된다. EIU 최근 발표 자료를 통해 지정학적 긴장, 신기술의 출현, 지속적인 환경 위협이 2024년 전망을 어떻게 뒤흔들 수 있는지를 살펴본다.

자료: The Economist Intelligence Unit Limited 2023

https://pages.eiu.com/rs/753-RIQ-438/images/EIU-Risk-outlook-2024.pdf?mkt_tok=NzUzLVJJUS00MzgAAAGQgGg8FyYajkbdBpNaPxE-DHCUxQGrhg_Rv6maxutZ-iJBJ9RRdNhZ4hlvA622711FtVGKv3IpjL21PkfGxwTssZkfbADuG1W37TnnJTGHtE_5GA

International Energy Agency; US Geological Survey; EIU.

Data for 2023-27 are EIU estimates and forecasts.

델코지식정보

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시나리오 1: 통화 정책 긴축이 2024년까지 연장되어 글로벌 경기 침체와 금융 변동성 확대

보통 가능성, 높은 영향

2022년 초부터 주요 중앙은행들은 금리를 인상하고 대차대조표 규모를 축소하기 시작하면서 높은 인플레이션에 대응해 왔다. 디스인플레이션 추세가 확립됨에 따라 기준선 예측에서는 통화정책 긴축이 이제 종료되었다고 가정한다.

그러나 2024년에는 견고한 글로벌 수요(노동 시장이 여전히 타이트하고 근로자의 협상력이 유지됨)와 공급 부족으로 인한 주요 원자재 가격 상승으로 인해 인플레이션이 다시 가속화될 위험이 어느 정도 존재한다. 이로 인해 각국 중앙은행은 2024년에도 긴축 기조를 유지하면서 금리를 인상할 것이고, 이는 소비 및 투자 수요의 훨씬 더 심각한 침체로 이어질 가능성이 높다.

신흥국에서는 예상보다 높은 금리가 극심한 통화 가치 하락을 유발하여 인플레이션을 더욱 높이고 성장에 부담을 줄 수 있다.

한편, 주요 선진국에서는 중앙은행의 대차대조표 축소가 국채 시장의 급격한 매도를 초래하고 특히 부채가 많은 유럽 경제에서 2024년에 위험 프리미엄이 상승할 수 있다. 이는 광범위한 자산 가격 폭락으로 이어져 글로벌 경기 침체를 촉발할 수 있다.

시나리오 2: 친환경 기술 보조금 경쟁이 글로벌 무역 전쟁으로 번지는 경우

보통 가능성, 높은 영향력

서방 국가들은 국내 산업 역량을 강화하고 다양한 친환경 기술 생산의 선두주자인 중국과의 경쟁을 강화하기 위해 기업이 청정 에너지 기술에 투자할 수 있도록 아낌없는 인센티브를 제공하고 있다. 이러한 이니셔티브는 온실가스 순배출 제로 달성을 향한 각국의 전환을 가속화하는 것을 목표로 하지만, 대부분의 인센티브에는 부품에 대한 엄격한 소싱 요건(특히 미국의 경우)이 포함된다. 이러한 요건은 이미 EU와 미국 간의 긴장을 고조시켰으며, 투입 비용과 그에 따른 친환경 기술 자체의 비용 상승을 초래할 가능성이 있다.

중국과의 관계(중국과 러시아의 관계 강화 또는 중국의 국가 주도산업 정책에 대한 우려 심화 등)가 심각하게 악화되면 서방 경제는 중국산 수입품에 대한 기존 관세를 인상하거나 반덤핑 및 국가 보조금 혐의에 대한 조사 결정을 가속화하여 가격 상승을 더욱 촉진할 수 있다.

중국은 희토류(rare earths)와 같이 녹색 전환 의제에 중요한 원자재의 수출을 차단하는 방식으로 보복하여 선진국 시장의 탈탄소화 노력을 더 비싸게 만들 것입니다. 이러한 비용은 경제가 탄소 기반 기술로 되돌아가는 것을 다시 생각하게 만들 것이다. 또한, 신흥 시장의 에너지 전환에 대한 서방 국가의 지원을 제한하여, 신흥 시장의 에너지 전환에 대한 시점을 지연시키게 될 것이다.

시나리오 3: 기후 변화로 인한 기상이변으로 글로벌 공급망에 차질 발생

큰 가능성, 보통의 영향

기후 변화 모델에 따르면 기상이변의 빈도가 증가하고 있다. 지금까지는 세계 각지에서 산발적으로 발생했지만, 앞으로는 보다 동시 다발적으로 발생할 수 있다. 극심한 가뭄과 폭염은 이미 농작물 수확량에 영향을 미쳤으며, 엘니뇨의 재등장은 기상 현상을 악화시켜 2024년에 지구 기온을 사상 최고치로 끌어올릴 수 있다.

이러한 혼란은 러시아와 우크라이나 간의 곡물 수출 계약 붕괴와 같은 지정학적 요인과 결합하여 농업, 광업, 제조업 등 원자재에 의존하는 산업에 예상보다 높은 운영 스트레스를 줄 수 있다.

기상이변이 생산에 큰 영향을 미칠 경우, 이는 공급 부족으로 이어져 글로벌 공급망에 부담을 주고 다시 한번 인플레이션 상승 압력을 가중시킬 수 있다. 이러한 비용은 가계로 전가되어 생활비와 식량 안보에 대한 우려를 더욱 악화시킬 수 있다. 세계 일부 지역의 식량 부족은 대량 이주 또는 전쟁으로 이어져 해당 국가에 심각한 정치적 영향을 미치고 다른 국가로 파급될 수 있다.

시나리오 4: 물가 상승률에 맞는 임금 인상을 요구하는 대규모 파업 같은 산업 행동(industrial action)이 확산되어 글로벌 생산성이 저하됨

큰 가능성, 보통의 영향

높은 글로벌 원자재 가격, 지속적인 공급망 차질, 높은 식량 가격, 일부 국가의 지속적인 미국 달러 대비 통화 약세는 2024~25년에도 불만을 계속 불러일으킬 것이다. 대부분 국가에서 임금이 물가 상승률만큼 빠르게 오르지 않아 빈곤층 가구의 생필품 구매가 더욱 어려워지고 있다. 

이는 사회 불안을 촉발하여 유럽, 미국, 한국, 아르헨티나에서 이미 발생한 소규모 시위와 산업 행동을 확대할 수 있다. 극단적인 시나리오에서는 시위로 인해 주요 경제국의 대형 제조업체에 고용된 근로자들이 물가 상승률에 맞는 임금 인상을 요구하는 대규모 파업을 조직할 수도 있다.

산업 행동이 미국의 자동차 산업과 영국의 주요 서비스(의료, 항만, 철도)에 영향을 미친 것처럼 이러한 움직임은 전체 산업이나 공공 서비스를 장기간 마비시키고 다른 부문이나 국가로 파급되어 글로벌 성장에 부담을 줄 수 있다.

시나리오 5: 중국이 대만 병합을 추진하여 갑작스러운 글로벌 디커플링이 발생

작은 가능성, 매우 높은 영향

2024년에 중국과 대만이 직접 충돌할 가능성은 낮다. 직접적으로 관련된 모든 국가가 위험에 처할 수 있기 때문이다. 그럼에도 긴장이 고조되고 있으며, 1월에 실시되는 대만 총통 선거가 분쟁의 요인이 될 수 있다. 중국의 대만 방공식별구역 침입을 포함한 대만 인근에서의 중국 군사 훈련은 자칫 오판으로 인해 더 큰 사건으로 번질 수 있는 위험을 높일 수 있다. 대만의 공식적인 독립 선언도 중국의 공격을 촉발할 수 있다.

그 계기가 무엇이든 대규모 분쟁은 대만 경제에 큰 부담을 줄 것이며, 대만의 반도체 산업은 일시적으로 글로벌 공급망에서 단절될 것이다. 양안 간 전쟁은 또한 미국, 호주, 한국, 일본의 군사적 참여를 유도하고 EU와 기타 미국 동맹국 정부가 중국에 대한 무역 및 투자 제한 조치를 취하도록 유도하는 등 전 세계에 영향을 미칠 것이다. 핵 확장(nuclear escalation)은 리스크가 될 수 있다.

다른 지역의 제3국 시장(및 기업)은 중국과 서방 경제 사이에서 '선택'을 강요받게 될 것이다. 이에 대한 보복으로 중국은 희토류와 같이 서방 경제에 필수적인 원자재와 상품의 수출을 차단할 수 있다.

시나리오 6: 미국 행정부의 변화로 인해 외교 정책이 급격하게 전환되어 동맹이 긴장되는 경우

보통의 가능성, 보통의 영향

민주당 소속인 조 바이든 미국 대통령 행정부는 다자 기구(multilateral institutions)에서 미국의 입지를 지지하고 주요 안보 및 경제 파트너들과 긴밀히 협력해 왔으며, 기후 변화 대응에 있어 미국을 진지한 행위자로 자리매김했다.

그러나 2024년 대선 이후 공화당이 주도하는 행정부가 들어서면 이러한 입장에 반하는 급격한 외교 정책 변화가 일어날 수 있다. 새로운 행정부는 온실가스 배출을 억제하려는 전 세계적인 노력을 보류하고, 오랜 동맹에 대한 지원을 철회하며, 우크라이나에 대한 미국의 재정 및 군사 지원을 갑작스럽게 철회하여 전쟁에서 러시아의 입지를 강화할 수 있다.

이는 유럽연합, 영국, 호주, 일본과 같은 일부 미국 동맹국들을 당황하게 할 수 있다. 미국의 국제 정책 결정에서 변동성이 전반적으로 증가하면 미국의 장기적인 정책 수립 능력에 대한 신뢰가 약화될 수 있다. 이와 동시에 중국은 미국의 파트너들이 미국의 대중국 정책을 따르지 못하도록 설득함으로써 긴장의 이득을 취하려 할 것이다. 

시나리오 7: 중국의 경기 부양 정책 실패로 인한 국가 통제 강화 및 성장 전망 저하

작은 가능성, 높은 영향

코로나19 충격에 대한 중국의 느린 대응과 그에 따른 팬데믹 이후의 경기 둔화로 인해 정부의 시장 소통 및 지도 능력에 대한 신뢰가 흔들리고 있다. 시그널링의 붕괴는 경기 침체에 직면했을 때, 중국 정부가 경제와 시장을 안정시키기 위해 보다 미묘한 메커니즘에 의존하기보다는 빅뱅 부양책을 선택해야 할 위험을 증가시킨다.

광범위한 조치에는 실험적인 헬리콥터 머니, 통화 완화, 부동산 개발업체 구제금융, 자산 거품을 다시 부풀리고 투기를 조장하거나 자본 도피를 촉발할 위험이 있는 1선 도시의 주택 구입 제한 완화 등이 포함될 수 있다.

경기 부양책의 혜택을 보지 못하는 임금 근로자 등 이러한 접근 방식에 대한 대중의 비판이 이어지면 집권 중국 공산당은 시장 경제에 대한 지지를 줄이고 국가의 직접적인 통제를 강화할 수 있다. 여기에는 필수품에 대한 엄격한 가격 통제를 다시 도입하거나 새로운 디레버리징 노력 이후 주택 부문을 국유화하는 방안이 포함될 수 있다. 민간 부문의 신뢰가 크게 훼손되고, 경제 생산성이 저하되며, 중국의 성장 잠재력이 낮아져 글로벌 전망이 어두워질 수 있다.

시나리오 8: 이스라엘-하마스 전쟁이 지역 분쟁으로 확대

매우 낮은 확률, 높은 영향

이스라엘과 하마스 간의 군사 분쟁이 이스라엘의 가자지구 점령이 장기화되는 등 장기전으로 발전하면 다른 국가 및 비국가 행위자(non-state actors)들이 팔레스타인의 대의에 동조하여 개입할 수 있다. 이란이 전쟁에 직접 개입할 가능성은 희박하지만, 레바논의 헤즈볼라와 같은 대리 세력에 대한 영향력을 이용해 분쟁을 장기화하고 그 규모를 확대할 수 있다. 이란이 개입했다는 증거가 나오면 이스라엘의 대응 조치로 이어져 분쟁이 지역 분쟁으로 확대되고 경제적, 지정학적 영향이 확대될 수 있다.

이미 타이트한 석유 시장에서 중동의 석유 생산과 운송에 차질이 생기면 국제 유가가 크게 상승하여 특히 석유 수입 신흥 경제국의 생활비 압박이 더욱 장기화될 것이다. 또한 중동의 지역 분쟁은 외부 세력을 끌어들여 한편으로는 미국과 동맹국, 다른 한편으로는 중국과 러시아 간의 긴장을 악화시킬 수 있다. 또한 이스라엘과 아랍의 화해 노력을 결정적으로 종식시킬 수 있다.

시나리오 9: 인공 지능이 선거를 방해하고 정치 기관에 대한 신뢰를 약화시킴

보통의 가능성, 낮은 영향

글로벌 기업과 정부는 생성형 AI를 빠르게 테스트하고 기존 플랫폼과 프로세스에 통합하기 시작했다. AI는 인간의 능력을 대체하는 것이 아니라 보강하여 기업이 생산성을 향상시킬 수 있는 기회를 제공할 것으로 믿는다.

그러나 AI의 광범위한 도입과 소셜 미디어에서의 사용으로 인해 향후 몇 년 동안 텍스트, 이미지, 오디오 및 비디오를 통한 허위 정보 캠페인이 확산될 위험이 높아질 것이다. 여러 지역에서 규제가 시행되고 있지만, 악의적인 공격자들은 여전히 정부에 대한 일부 시민들의 기존 회의론을 부추기기 위한 광범위한 프로그램을 실행하려고 할 것이다.

이는 2024년에 예정된 유럽연합 의회, 미국, 영국, 인도, 대만 등 주요 선거의 결과를 바꿀 수 있으며, 더 나아가 정치 시스템에 대한 유권자들의 신뢰를 약화시킬 수 있다. 

시나리오 10: 우크라이나-러시아 전쟁이 글로벌 분쟁으로 확대됨

매우 작은 가능성, 매우 높은 영향

러시아의 우크라이나 침공은 근본적인 지정학적 긴장을 고조시키고 글로벌 분열을 가속화했다. 서방 국가와 러시아 간의 관계 파열로 인해 중요 인프라에 대한 사이버 공격, 러시아와의 북대서양조약기구(NATO) 국경에서의 심각한 오판, 핵무장 국가 중 한 곳의 우발적 사고 등 수많은 군사적 위험이 제기되었다. 다른 국가에 대한 국가 주도의 사이버 공격이 가장 큰 위험인데, 이러한 공격은 익명성이 보장되기 때문에 정부에 더 잘 먹히기 때문이다.

대중에게 공개되거나 눈에 띄는 사건이 발생하면 공격을 받은 국가는 보복을 가할 가능성이 높다. 러시아가 다른 국가들(특히 중국과 이란)이 분쟁에 참여하도록 설득하기 위해 서방 동맹국들은 단합된 전선을 제시할 것이다. 이러한 분쟁이 발생하면 세계 경제는 심각한 불황에 빠지고 심각한 인명 피해와 대규모 사망자가 발생할 수 있다. 분쟁이 핵무기로 발전할 경우 재앙적인 결과를 초래할 수 있다.